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  • 多重因素交织,豆粕要涨还是跌?

    近期厄尔尼诺预期再次提及,美国大豆产区情况及南美物流运输亦不容忽视。国内预计到港的大豆船期有所延迟,致使部分油厂因缺少大豆而?;却蠖沟礁?。再加上水产旺季的到来以及生猪价格连涨7周,山东地区出现现货紧张局面,豆粕价格是否将会有所反弹。

     

    全球大豆丰产预期仍然较为强烈,豆粕供需格局更加宽松,在供应较大的背景下对市场不会掀起较大的波澜,虽说生猪价格有所反弹但生猪存栏数量及能繁母猪存栏数量仍处于历史较低水平,且随着5月中旬大量大豆船期的到来,将使得国内豆粕市场供给压力非常大,豆粕近期有所反弹但幅度受限,而远期将改变不了豆粕弱势的整体格局。

     

    今日话题
    天气气象及南美物流运输炒作

    近期厄尔尼诺的消息再度传来,从目前多家气象机构对厄尔尼诺气候的预测情况来看,今年将发生厄尔尼诺的概率非常大,某家气象局预计今年出现厄尔尼诺现象的概率已升至70%。且美豆新作播种已经开始,美豆产区低温干燥导致土壤墒情较低,进而大豆播种率为2%,低于去年同期的3%和5年均值的4%。随着南美新季大豆的集中上市,巴西再次传出工人罢工的消息,而阿根廷的工人也紧随其后举行罢工,这将影响近期大豆的运输、装船以及出口工作,这使得市场不得不担心南美的物流运输问题。

    近期大豆船期延迟到港

    根据海关数据显示,3月进口大豆到港量为449万吨。由于船期延迟,油厂大豆库存量维持低位。4月大豆到港低于此前预计的530万吨,预计为505万吨。加之目前南美阶段性的罢工导致大豆的运输延迟及后期交通仍存在隐患,预计4月进口大豆压榨量为560万吨,低于3月的600万吨。油厂目前豆粕未执行合同量偏高,销售基本无压力,且大豆到港延迟,大豆压榨量减少使得豆粕局部性供应紧张,提振豆粕价格。

    豆粕替代菜粕比例逐步加大

    目前豆粕价格约为2850元/吨,而菜粕价格约为2240元/吨,豆菜粕现货价差约600元/吨,处于历史低位。对于水产饲料企业而言,菜粕价格过高则会考虑增加其他原料的替代配比。据了解,目前部分水产饲料企业已经加大了对豆粕的使用比例,其中菜粕最低比例只占10%-15%,往年则占30%-40%;而豆粕所占比例已经高达30%。若后市菜粕价格持续走高,而豆粕价格仍保持目前弱势震荡的前提下,在水产旺季到来之时,水产饲料企业将采购更多的饲料豆粕,将提振豆粕市场。

    生猪价格连续第7周反弹

    对于豆粕市场来说,大部分豆粕使用于生猪饲料生产与加工。我国生猪存栏及能繁母猪存栏已经持续多月下滑。能繁母猪存栏数量连续20个月下滑,且连续13个月低于我国农业部能繁母猪警戒线。随着能繁母猪和生猪存栏量的不断下降,生猪价格开始触底反弹。从全国22个省市的生猪平均价格看,自2015年第9周起,生猪价格已经连续7周回升,猪粮比及生猪养殖利润也有所改善。而“受伤”的中小型养殖户目前对仔猪补栏仍存观望态度,因此,生猪存栏量短期仍处在低位徘徊。如果生猪价格接连回升,养殖户将增加补栏意愿,届时生猪存栏数量上涨将增大对饲料豆粕的需求量,提振豆粕市场行情。

    全球大豆丰产压力较大

    4月的美国农业部供需报告显示,美国2014/15年度大豆产量预估为10755.99万吨,巴西2014/15年度大豆产量预估为9450万吨,阿根廷2014/15年度大豆产量预估为5700万吨,再次预期全球大豆即将丰产。而美国农业部3月31日发布的种植面积意向报告增加也将预期新季美国大豆种植面积将会进一步提高,并有望再次创历史最高记录,因此大豆供应增加将使全球大豆供需格局更加宽松。

    油厂大豆压榨数量较大

    由于目前大豆压榨利润较好,油厂压榨了大量的大豆。3月国内油厂大豆压榨数量为600万吨,预计4月大豆压榨量为560万吨,5月压榨量预计达650万吨,大豆压榨数量较大致豆粕供应增加,且5月DDGS预期到港数量将继续增加,但目前部分地区豆粕提货速度缓慢,近段时间饲料企业销售情况依旧不乐观,豆粕价格将承压。

    下游养殖需求无明显起色

    我国最新的存栏数据显示3月份生猪存栏量预计为3.87亿头,环比2月微降0.7%,同比下降10.7%;能繁母猪存栏量预计为4040万头,环比2月减少1.7%,同比下降15.3%。生猪及能繁母猪存栏水平偏低,直接导致豆粕饲用需求难以体现。养殖户接连亏损,生猪及能繁母猪存栏量持续走低。目前母猪存栏极低,也一定程度上预示了下半年生猪供应将偏少,进而预测下半年生猪价格将会出现上涨。不过现阶段猪存栏偏低,对豆粕需求尚未恢复。

    目前美国大豆开始播种,需要密切关注种植区的天气情况,一旦损及作物的天气出现,市场将会发生重大变化。国内方面,南美大豆将在下个月陆续集中到港,由于目前国内油厂大豆压榨利润较好,开机率将随着大豆到港逐步恢复。未来进入天气炒作频发阶段,预计天气整体良好,因利空因素早已明朗,未来短期内豆粕价格下跌空间不大,现阶段出现“涨不上来,跌不下去”的局面。

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